רונלד כהן: השקעות אימפקט – המפתח לעתיד הכלכלה
סר רונלד כהן, אדריכל מהפכת השקעות האימפקט, חושף את סודות הכלכלה החדשה. גלו כיצד השקעות מודדות תוצאות חברתיות וסביבתיות, ולא רק רווח פיננסי. זהו העתיד הבלתי נמנע של הכסף והחברות.
פרקים
למהלך ההשקעה הזו הצטרף אלינו אחד האנשים המשפיעים ביותר בתחום, סר רונלד כהן, נשיא GSG אימפקט, סגן יושב ראש קואלישנס קפיטלס, ממייסדי אפקס פרטנרס ואחד מאדריכלי מהפכת השקעות האימפקט בעולם. אם היית צריך להסביר לצופה בבית מה זה Investing Impact במשפט אחד וגם מה ההבדל בינו לבין ESG?
אז התשובה היא שהשקעת אימפקט מודדת גם את התצועה הפיננסית וגם את כל ההשלכות החברתיות וסביבתיות באופן מאוד מאוד מסודר. אז באנגלית אומרים doing good and doing well at the same time, הכל מדיד. ב-ESG הכוונה לייצר אימפקט חברתי או סביבתי קיימת, אבל אין שום מדידה של התוצאות החברתיות או סביבתיות, זה ההבדל. והבעיה של ה-ESG הייתה שהמשקיעים בסוף הופתעו ממה שכולם אמרו על ה-ASG שהכוונות טובות אבל אין שום תוצאה משמעותית חברתית או סביבתית.
שוק אגחי ה-SDG וה-Social Bonds צומח במהירות, האם השינוי הזה הם יבני או שזה אופנה פיננסית? לדעתי זה זאת המגמה. הגענו עכשיו ל-Total Sustainable Investment, שזה כולל Green Bonds ו-Sustainable Bonds ו-Impact Investment ו-Sustainability Bonds and Loans של כמעט שבעה טריליון דולר. זה כל ה... הכסף בעולם שהוא מוגדר ככסף השקעות, הון השקעות, הוא 250 טריליון דולר. אז יש לנו כ-3% של כל הכסף בעולם, אבל המגמה היא מאוד ברורה. זה הולך וגדל כל שנה וזה לא מפתיע אותי, אני לא חושב שזה דבר שישתנה בשנים הקרובות או רחוקות כי הבעיה העיקרית שלנו היום זה לטפל בהשלכות הסביבתיות של עולמנו ואין דרך לטפל בזה בלי לשנות את ההתנהגות של החברות שהן מייצרות את האתגרים החברתיים והסביבתיים שלנו. אז אני חושב שזאת מגמה חזקה.
יש הטוענים שה-PPP וה-Blended Finance לא הספיקו כדי לממן את אתגרי התשתיות והאקלים, אתה מסכים? אני מסכים, אני חושב שהעתיד יוכיח ש-Impact יהיה באמת חלק עיקרי ההשקעות ועולם החברות. אנחנו חייבים לעבור להחלטות מבוססות לא רק על הסיכון והתוצאה החברתית, התשואה, אלא גם על האימפקט של ההחלטה. ואז אני, מה שאני מצפה לראות זה שהנושא של אימפקט הופך להיות מיינסטרים. מה זה אומר? זה אומר שכל משקיע, כלשהו, שרוצה לבדוק האם להשקיע בחברה בודק לא רק את הפרפורמנס הכספית של החברה, אבל גם הפרפורמנס, האימפקט שלה.
אתה מדגיש את תפקיד החברות והשוק, אבל איפה לדעתך עובר הקו שבו המדינה חייבת כבר להיכנס?
המדינה חייבת לייצר מיקרו סיסטם שתומך בהשקעות האלה כמו שהיא עשתה בימים של הצעירים של עולם ההון סיכון איפה שאני הייתי מאוד מעורב ב-93 כשהקמתי בארץ את קרן ההון סיכון המוסדית הראשונה, אז הממשלה התחילה עם יוזמה, שהשם של היוזמה היה גם יוזמה, כדי למשוך משקיעים לתחום מרון סיכון כדי לממן סטארט-אפים ישראלים. אבל מעבר לזה, יש אפשרות לממשלה להשתמש בכלים האלה כדי למשוך משקיעים למטרות החברתיות שלה, לדוגמה שיקום הדרום והצפון, אתגרים בתחום החינוך. וגם בתחום הבריאות, מניעת סכרת לדוגמה. אז מה הטעות הכי גדולה שממשלות עושות כשהן מנסות לקדם השקעות אימפקט?
הטעות הכי גדולה זה לחשוב שזה עדיין התקופה של פיילוטים, איפה שחייבים לעשות את זה קטן ולראות איך זה מתקדם. ממשלות חייבים היום להבין שהגענו למצב שהשווקים הבינו את זה היטב, יש טריליון דולר של sustainability-linked bonds and loans, איפה שהריבית שחברה משלמת על ההלוואות שלה, הריבית עולה או יורדת לפי התוצאות האימפקט שלה חברתיות או סביבותיות. אז השווקים הבינו את זה, הממשלות עוד לא הבינו את זה, שכשיש תקציבים מאוד מאוד כבדים על המדינה ויש גם אג'נדה חברתית, הממשלה יכולה למשוך כספים בשביל האג'נדה החברתית מהשווקים הפיננסיים ולהשתמש בשיטה הרבה יותר אפקטיבית כדי לממן את הפעילות והשיטה היא לשלם לפי התוצאות אחרי שהתוצאות נוצרו
שאלות ותשובות
השקעות אימפקט מודדות באופן מסודר גם את התשואה הפיננסית וגם את ההשלכות החברתיות והסביבתיות, כלומר "doing good and doing well" במקביל. לעומת זאת, ב-ESG קיימת כוונה לייצר אימפקט חברתי או סביבתי, אך אין שום מדידה של התוצאות בפועל.
זוהי מגמה ברורה והולכת וגדלה כל שנה, ולא צפויה להשתנות בשנים הקרובות או הרחוקות. הבעיה העיקרית כיום היא לטפל בהשלכות הסביבתיות של עולמנו, ואין דרך לעשות זאת ללא שינוי בהתנהגות החברות.
הפיכת השקעות אימפקט למיינסטרים משמעותה שכל משקיע שישקול השקעה בחברה יבדוק לא רק את הביצועים הפיננסיים שלה, אלא גם את ביצועי האימפקט שלה.
המדינה צריכה לייצר מיקרו-סיסטם תומך להשקעות אימפקט, בדומה למה שנעשה בתחום ההון סיכון. בנוסף, הממשלה יכולה להשתמש בכלים אלו כדי למשוך משקיעים למטרות חברתיות כמו שיקום אזורים, אתגרי חינוך ובריאות.
הטעות הגדולה ביותר היא לחשוב שזו עדיין תקופת פיילוטים שבה צריך להתחיל בקטן. ממשלות צריכות להבין שהשווקים כבר הפנימו את חשיבות האימפקט, וכיום הממשלה יכולה למשוך כספים מהשווקים הפיננסיים עבור אג'נדה חברתית ולשלם לפי תוצאות שנוצרו בפועל.
היקף ה-Total Sustainable Investment, הכולל Green Bonds, Sustainable Bonds, Impact Investment ו-Sustainability Bonds and Loans, עומד על כמעט שבעה טריליון דולר. סכום זה מהווה כשלושה אחוזים מכלל הון ההשקעות בעולם, העומד על 250 טריליון דולר.
לא, הדובר מסכים כי PPP ו-Blended Finance לא הספיקו. הוא מאמין שהעתיד יוכיח שהשקעות אימפקט יהיו חלק עיקרי בהשקעות ובעולם החברות.